Desde que arrancó la semana, el dólar contado con liquidación (CCL) registró una caída del 9,9%, luego de que el Gobierno anunciara que intervendrá en las cotizaciones financieras. Este abrupto retroceso tiñó de rojo las cuentas comitentes de los inversores posicionados en certificados de depósito argentinos, más conocidos como cedears, y se tradujo en una fuerte baja de las posiciones en pesos.
Un cedear representa una porción de una acción de las grandes compañías que operan en el exterior, como Coca Cola, Nvidia o Apple, lo que permite correrse del riesgo argentino. Además, es una manera indirecta de dolarizarse, puesto que aunque se puede comprar en pesos, el activo está atado a los vaivenes que presente el dólar contado con liquidación (también llamado Cable), más allá de los movimientos propios que tenga la acción en la Bolsa. Es por eso que, tras la caída del CCL, los cedears presentaron bajas de la misma magnitud en pesos.
“La baja del dólar hace que las cosas en pesos nominales valgan menos. El cedear en dólares va a valer lo mismo y eso es lo que hay que saber. Es importante saber que los movimientos en dólares en la tenencia del inversor se van a dar con base en lo que haga la acción en su país de origen; y lo que ve acá, en su comitente, es su reflejo del valor en pesos. Como esta semana el peso se valorizó frente al dólar, pareciera que tienen menos pesos. Pero esos menos pesos representan los mismos dólares que el día anterior”, explicó Santiago Ruiz Guiñazú, head of equity sales & trading de Adcap Grupo Financiero.
En definitiva, si sube o baja la cotización del dólar, podrían aparecer más o menos pesos en la cartera. Sin embargo, la posición en moneda dura podría mantenerse igual, o incluso avanzar, ya que las fluctuaciones diarias que atraviese la acción de la compañía en la Bolsa también se verá reflejado en el portafolio del inversor.
Un ejemplo para graficar la situación. En los últimos dos días, el dólar CCL bajó $141,50, hasta los $1286, lo que presentó una caída porcentual del 9,9%. En el mismo período, la acción de Barrick Gold subió 3,8% en dólares en Wall Street. En este caso, aquellos inversores que tienen este cedear en cartera vieron que su tenencia en pesos mermó 7,7%, aunque en moneda dura creció.
“Mucha gente mira sus posiciones de cedears valuadas contra pesos y eso agrega una volatilidad percibida, en mi opinión, innecesaria. En un día como hoy, donde el peso se aprecia muy fuerte contra el dólar, la valuación de los cedears en pesos aparece en negativo, pero esto es meramente el efecto del tipo de cambio”, consideró Ariel Sbdar, CEO y fundador de Cocos Capital.
Incluso, Ruiz Guiñazú redobló las apuestas y agregó que en tiempos donde el contado con liquidación baja de precio, puede ser una ventana de oportunidad para comprar cedear, ya que se necesitarán menos pesos para comprar una acción de la misma compañía. “Especialmente si se considera que el CCL está atrasado, o el dólar está muy barato”, cerró el analista.
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