Antes de responder a esta pregunta, recordemos cómo fue la rentabilidad de los fondos de pensiones en las AFP el año pasado. El 2023 fue un año bastante bueno para los fondos.
Así, en el 2023 el Fondo 0 rindió 8.4% en promedio; el Fondo 1 lo hizo en un importante 16%; el Fondo 2 creció en 9.9% y el Fondo 3 avanzó 5.1% (ver cuadro).
No obstante, en lo que va del 2024, el rendimiento de los fondos viene siendo más moderado y en algunos casos negativo.
El Fondo 0 este año avanza entre 2.9% y 3.1%, según cada AFP; el Fondo 1 varía entre -0.5% y 0.3%, el Fondo 2 rinde entre 1.4% y 3.1%, mientras que el Fondo 3 acumula una rentabilidad de entre 1.2% y 5.5%, según datos registrados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), al 7 de junio (ver cuadro).
¿Por qué los fondos de las AFP son menos rentables este año? Al respecto, los analistas indican que ello se debe tanto a factores internos como externos.
En el primer caso, la reducción de la tasa de referencia del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), tendencia iniciada desde setiembre del 2023 y profundizada este año, disminuyó el rendimiento de los instrumentos de renta fija en los cuales invierten las AFP, lo cual afectó sobre todo a los Fondos 0 y 1, indicó Jimmy Astocondor, profesor de finanzas de Pacífico Business School.
“Este año se dio una corrección en el rendimiento de los depósitos y en la curva de rendimiento de los bonos soberanos. Esto afectó a los portafolios de las AFP”, remarcó Astocondor.
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En el 2023 la tasa de referencia del BCR alcanzó un pico de 7.75%. Tras iniciar la tendencia a la baja -como herramienta para reactivar la economía y frente a una inflación más controlada- ahora la tasa se ubica en 5.75%. Astocondor estima que la tasa seguirá bajando en los próximos meses y podría cerrar el año en 5%.
Ello frenaría la recuperación del Fondo 0 y Fondo 1, que tienen un mayor nivel de exposición a la renta fija. “Podrían cerrar el año ligeramente positivos. Pero no repetirían el rendimiento del 2023″, proyectó el analista.
Mientras que el mercado externo también se ha visto golpeado este año, debido a un cambio de expectativas sobre las rebajas en la tasa de referencia de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos. Ahora solo se espera una o dos rebajas de la tasa de la Fed este año.
El que la Fed aún no baje su tasa de referencia afecta la expectativa de mejores resultados para las empresas, lo cual disminuye el rendimiento de los instrumentos de renta fija y variable en el mercado externo, indicó Washington López, CEO de Washington Capital.
Otro factor en contra es que el buen rally de inicios de año del precio del cobre se ha visto afectado por malos datos sobre la economía china, agregó.
“Alrededor del 40% de los fondos de las AFP están en instrumentos de renta extranjera. Y los factores de la Fed y el precio del cobre han afectado la rentabilidad de los fondos de AFP. El fondo 3 es el más expuesto a la renta extranjera”, refirió López.
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¿El retiro de fondos de AFP de parte de los afiliados ha afectado la rentabilidad? Los analistas consultados señalaron que este efecto resulta marginal; los principales factores son los mencionados, tanto en el mercado interno como externo.
Finalmente, Jimmy Astocondor recomendó a los afiliados que ahorran en las AFP con fines previsionales y a quienes invierten con fines no previsionales, a escoger el fondo según su perfil de riesgo y edad.
“Quienes tienen 45 años o menos, deberían estar en portafolios de mayor riesgo (Fondo 3), quienes tienen entre 45 a 55 años deberían pasar a un fondo más moderado (Fondo 2). Y quienes tienen más de 55 años deben migrar a los Fondos 0 y 1, más conservadores. El Fondo 3 es una buena apuesta a largo plazo, para un periodo de 10 a 15 años”, anotó.
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